調剤薬局のM&Aが増加している理由は？最新動向や注意点、成功事例を紹介

調剤薬局業界のM&Aに関する最新動向

調剤薬局業界におけるM&Aは、業界再編の一環としてだけでなく、経営効率向上の手段として注目されています。まずは、調剤薬局業界のM&Aの最新動向について解説します。

調剤薬局のM&Aが増加している理由は？

2020年以降、調剤薬局のM&A件数は増加傾向にあり、特に中小薬局が対象とされるケースが増えています。少子高齢化が進む日本では、医療需要がますます高まっており、これが業界の統合を後押ししています。

大手企業としてアインホールディングスやクオールなどが積極的にM&Aを推進しており、市場の寡占化を進めています。調剤薬局市場の成長率も高く、令和５年度の調剤医療費（電算処理分）は8兆2,678億円に上り、+5.5％の伸び率を示しています。

これらのデータは、調剤薬局業界の発展可能性を明らかにし、統合のニーズをさらに高めています。結果として、調剤薬局のM&Aは、業界の将来を見据えた戦略的行動として捉えられており、規模の拡大が成長の鍵となっています。

【出典】厚生労働省「令和５年度 調剤医療費（電算処理分）の動向」
【出典】クオールホールディングス株式会社「積極的な「業務提携とM＆A」で成長加速」
【出典】アイングループ「個人投資家の皆さまへ」

調剤薬局がM&Aを検討する主な理由

調剤薬局がM&Aを検討する背景には、さまざまな経営課題が存在します。特に薬価改定が進む中で、中小規模の薬局は収益性の低下に直面し、経営が一層厳しくなっています。このような状況から、多くの経営者が経営の安定化や課題解決を図るためにM&Aを選択するようになっています。

また、後継者不足も重要な要因の一つです。日本全体で少子高齢化が進む中、中小企業に共通するこの問題は、調剤薬局業界においても例外ではありません。後継者が見つからない経営者にとって、M&Aは事業を存続させる現実的な選択肢となっています。

こうした背景から、M&Aは経営効率の向上や競争力の強化を実現するだけでなく、経営課題を解決するための現実的かつ有効な手段として位置づけられています。

個人による買収のケースも見られる

近年、薬剤師が独立を目指し中小薬局を買収するケースも増えています。個人投資家の中には地域に根ざした事業運営を望む方が多く、これが独立薬局を増加させる要因となっています。

さらに、低金利環境が続く中で資金調達が容易となり、個人のM&A参入が促進されています。この動きは、地域密着型のサービスの維持と、より個人化された運営を目指す傾向を示しています。

個人によるM&Aは、地元に根ざした医療サービスを強化することができ、地域社会にとってもプラスに働きます。

調剤薬局のM&Aの価格相場

調剤薬局のM&Aにおける価格相場は、収益性や立地、保険調剤の取り扱い規模などさまざまな要因によって大きく変動します。

価格算定の基本的な手法としては、EBITDAマルチプル法が一般的です。業界特性や個別の状況により異なりますが、EBITDAの4〜6倍程度が一つの目安となります。算出された価格は、売り手と買い手が納得できる取引を可能にし、公正な価値評価を提供します。

ただし、以下のような要因により価格は変動します。

そのため、事例を参考にすることで相場をより正確に把握し、戦略的な価値評価を行うことが重要です。

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調剤薬局がM&Aを行うメリット

調剤薬局がM&Aを実施することには多くのメリットがありますが、中でも特に重要な点を詳しくご紹介します。

後継者問題の解決につながる

後継者不足が進む調剤薬局業界の中で、M&Aは効率的な事業承継手段として評価されています。オーナーが引退した後も、薬局の運営をスムーズに継続できる体制を確保します。

M&Aにより、時間をかけずに事業承継が行え、結果として安定した経営が可能になります。また、引き継ぎに伴って必要な手続きや運営ノウハウも円滑に移行できるため、経営のバトンタッチが実際の運用に影響を与えることなく進行します。

薬剤師などの人材不足の解消ができる

調剤薬局の運営では人材確保が大きな課題です。M&Aを通じて他の企業と統合することで、薬剤師をはじめとするスタッフを一体的に獲得でき、人材不足の解消に寄与します。

これに加え、従業員の労働条件や福利厚生を改善することで、離職率の低下も期待できます。人材共有による複数店舗間での人員配置の効率化は、経営の柔軟性を高めます。こうした環境が整うことで、医療サービスの質を向上し、地域医療における薬局の役割をより強固なものとします。

事業規模の拡大による競争力の向上ができる

調剤薬局の規模拡大は、経済メリットを生む戦略として注目されています。複数の店舗を統合することで、規模の経済を活用し、コスト削減が実現可能です。

また、大規模化に伴い医薬品の仕入れ価格交渉力も強まり、競争優位性が高まります。これにより、大規模薬局チェーンと対抗する力を得て、地域での存在感が一層強化されます。規模の増大によりサービス品質が向上し、患者への継続したケアがより効率的に提供可能となります。

医療機関や顧客基盤の強化が期待できる

M&Aは医療機関との連携や顧客基盤を強化する効果的な方法でもあります。既存の医療機関や患者との信頼関係を高めることができ、さらにはより多くの患者へサービスを提供できるようになります。

複数店舗間での顧客データ共有が可能となり、これにより個別化されたサービスが実現します。患者へのさらなるサービス提供が可能になるため、M&Aは地域医療への寄与を拡大する手段ともなります。

調剤薬局がM&Aを行うデメリット

M&Aを進める際には、潜在的なデメリットにも注意を払う必要があります。続いては、考慮すべきリスクとその影響について解説していきます。

企業文化や経営方針の違いによる摩擦が発生するおそれがある

企業文化や経営方針の違いは、M&Aの過程で避けがたい問題です。買収元と買収先の組織文化が異なる場合、経営統合後に摩擦が生じるリスクは高まります。

このような違いは従業員間の対立を引き起こし、混乱が組織全体の士気に影響を及ぼすおそれがあります。統合を成功させるためには、文化の違いを理解し、共通の目標を見つけるプロセスが必要です。具体的には、透明なコミュニケーションと継続的なエンゲージメントが鍵となります。

既存スタッフや顧客が離脱するリスクがある

M&A後の労働環境の変化や企業方針の転換により、従業員や顧客が離脱する可能性があります。特に従業員にとって働く環境が変わることは大きなストレスとなり得ます。

さらに、顧客が「親しみのある薬局が変わった」と感じた場合には、競合へ流れるリスクも生じます。こうしたリスクを軽減するため、M&A後の環境整備と積極的な情報発信を組み合わせ、顧客および従業員との関係を強化する必要があります。

地域医療との連携が弱まる可能性がある

M&Aによって事業が大規模化すると、地域密着型のサービスを提供してきた店舗が地域の声に耳を傾けることが難しくなることがあります。地域医療機関との連携がうまく機能しなくなり、地元住民のニーズに適切に応えられない状況が生まれる危険性もあります。

意思決定の迅速性が損なわれることへの対策としては、地域特有の課題に即した柔軟な体制を整えるとともに、地域の専門知識を持つ従業員の配置が重要です。

【買い手目線】調剤薬局を買収するメリットとデメリット

調剤薬局の買収を考える買い手にとっても、メリットとデメリットを理解することは重要です。メリットの一つとして、調剤薬局は日々必要とされる医薬品を提供する場所であるため、堅実なキャッシュフローを維持しやすい点があります。

この安定した収入基盤は、事業計画の安定に寄与します。加えて、地域医療に貢献できる点も、買い手にとって魅力的な社会的価値を提供します。

その一方で、業界特有の規制や法改正のリスク、管理コストも考慮すべき課題です。これらのリスクを認識し、適切な対策を講じることで安全なM&Aを実現できるのです。

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調剤薬局のM&Aで失敗しないための注意点

調剤薬局のM&Aを成功させるためには、適切な戦略と準備が求められます。特に調剤薬局特有の要因を理解し、失敗を避けるための方法を確認してみてください。

経営者同士で認識をすり合わせる

M&Aでは、経営者同士が合意に達しない場合、統合は容易ではありません。十分な話し合いを通じて、M&A後のビジョンや経営方針について認識を共有することが重要です。

これにより、方針のズレが統合作業を停滞させるリスクを回避できます。さらに、統合後に従業員の管理や業務の引継ぎをスムーズに行うための明確な計画を策定することで、一貫性を保った運営が実現します。

法務・財務デューデリジェンスを徹底する

M&Aプロセスにおいて、法務・財務デューデリジェンスはリスク管理の基礎です。買収対象の薬局について、債務や法的問題を事前に把握することが重要です。特に薬機法の遵守状況や未払金の確認は、無視すべきでない調査ポイントです。これを徹底することで、将来的な負担やリスクを事前に軽減することができます。 

M&Aの専門家へ相談をする

M&Aを他の手段と組み合わせながら進行させるには、専門家の介入が必要です。重要な契約条件を見落とさないためには、M&Aアドバイザーや弁護士、税理士など専門家の知見を活用することが不可欠です。

特に、調剤薬局業界に精通したM&Aアドバイザーがいることで、業界特有のリスクに対して的確な助言を得ることができます。結果として、不利な契約を避け、安定した業務環境を構築可能になります。

CINC Capital（シンクキャピタル）では、調剤薬局業界に詳しいアドバイザーが在籍しています。業界歴10年以上の知見とビッグデータを最大限活用して、貴社の大切なM&Aのサポートをいたします。まずは、無料相談からお気軽にお問い合わせください。

従業員へ早期の説明と対応を行う

M&A後の期間は、従業員が特に不安を感じやすい時期です。そのため、M&Aの目的や方針については成立後速やかに従業員に説明し、不安を軽減することが重要です。ただし、M&A成立前に情報を共有することは、案件の機密性や成立の不確実性を考慮すると避けるべきです。

給与や雇用条件に変更がある場合には、具体的な情報を明確に伝え、従業員の相談に対応する窓口を設置することが求められます。適切な説明と対応を通じて、労働力の維持や新たな企業文化への適応を円滑に進めることが可能となります。

業務フローとITシステムの統合計画を立てる

業務フローの変更やITシステムの統合もM&Aの重要な側面です。これに失敗すると、効率性が損なわれ、重要なデータの消失リスクが発生します。

円滑な統合を実現するためには、両社の業務フローやITシステムを詳細に分析し、一貫した統合計画を立てる必要があります。調剤システムや顧客管理データの移行は特に重要であり、ここでのトラブルを回避するためにも、専門家の関与が不可欠です。

調剤薬局のM&Aの事例

スギホールディングスによるI&H（阪神調剤薬局）の完全子会社化（2024年9月2日）

2024年9月2日、スギホールディングス株式会社は、阪神調剤薬局（I&H）の株式を取得し、完全子会社化を実施しました。

このM&Aにより、阪神調剤薬局はスギ薬局グループの一員となりました。阪神調剤薬局は調剤事業を中心とした総合ヘルスケア企業であり、スギ薬局グループが持つ調剤併設型ドラッグストアとの相互補完的な連携を図ることで、両社の強みを活かした事業シナジーの創出が期待されています。

本件は、調剤業界における業態の異なる2社が統合することで、地域社会への医療・ヘルスケア貢献を強化するモデルケースとして注目されます。M&A後も、スギホールディングスはグループ全体の経営管理を担い、さらなる地域密着型のサービス展開を推進する方針です。

【参考】I&H株式会社「スギ薬局グループに入りました」

ウエルシアホールディングスによる金光薬品へのM&A（2019年3月18 日）

2019年3月18日、ウエルシアホールディングス株式会社は、岡山県を拠点とする金光薬品株式会社を完全子会社化する決議を行い、株式取得契約を締結しました。

金光薬品は、1934年創業の老舗で、岡山県内に31店舗（調剤薬局12店舗）を運営しており、地域の医療環境に貢献してきました。

このM&Aにより、ウエルシアグループは中国地方に事業基盤を拡大し、近畿地方との連携を強化します。

また、両社のノウハウを共有することで、経営の効率化を目指します。本件の株式取得は、ディスカウンテッド・キャッシュ・フロー（DCF）法を用いた評価を基に合意されたものです。

【参考】ウエルシアホールディングス株式会社「金光薬品株式会社の株式取得（子会社化）に関するお知らせ」 

クオールホールディングスによる鹿児島の調剤薬局3社へのM&A（2023 年11月21日）

クオールホールディングス株式会社は、2023年11月21日付で鹿児島県に拠点を持つ有限会社アート、有限会社エイエムメディカル、はらいがわ調剤薬局有限会社の3社をグループ化しました。これらの企業は合わせて9店舗を運営しており、地域医療に貢献してきました。

クオールは「かかりつけ薬局」を志向し、地域密着型医療や在宅医療の充実を目指しており、今回の株式取得を通じて事業基盤を強化しています。

M&A後は、人材交流やICT活用などで企業価値向上を図り、中期目標である連結売上高3,000億円、営業利益250億円の達成を目指しています。

クオールホールディングスによる動きは、調剤薬局業界における地域医療の強化を伴うM&A戦略の一環として注目されています。

【参考】クオールホールディングス株式会社「クオール 調剤薬局の株式取得に関するお知らせ」

メディカル一光による京寿薬局のグループ化（2024年4月23日）

2024年4月23日、メディカル一光グループの連結子会社である株式会社メディカル一光は、株式会社京寿薬品の全株式を取得し、子会社化する基本合意契約を締結しました。

京寿薬品は京都府京田辺市を拠点に5店舗の調剤薬局を運営しており、安全で質の高い医療サービスを提供してきました。

今回のM&Aにより、メディカル一光グループは京都エリアを三重県に次ぐ重要拠点と位置づけ、ドミナント戦略を展開することで地域医療基盤の強化と規模拡大を図ります。

このM&Aは、地域密着型薬局を基盤とした拡大戦略の一環であり、企業価値向上を目指す取り組みとして注目されています。

【参考】株式会社メディカル一光グループ「当社連結子会社による株式会社京寿薬品の株式取得に関する協議開始のお知らせ」

ファーマライズホールディングスによるヘルシーワークの子会社化（2020年1月21日）

2020年1月21日、ファーマライズホールディングス株式会社は、株式会社ヘルシーワークの全株式を取得し、完全子会社化する基本合意書を締結しました。

ヘルシーワークは大阪府を中心に31店舗の調剤薬局を運営しており、「安心と信頼の薬局」をテーマに地域医療に貢献してきました。同社の株式の35%を既に保有していたファーマライズホールディングスは、調剤薬局事業における競争力の強化と拡大を目指し、残りの65%を取得することで完全子会社化に至りました。

このM&Aにより、両社が事業基盤を有する近畿地方での経営資源の相互活用や共同事業を通じ、シナジー効果が期待されています。

株式取得価額は非開示ですが、ディスカウントキャッシュフロー（DCF）法に基づいて決定されています。本件の業績への影響は軽微と見込まれていますが、さらなる地域医療への貢献が期待される事例です。

【参考】ファーマライズホールディングス株式会社「株式会社ヘルシーワークの株式取得（完全子会社化）に関する基本合意書の締結に関するお知らせ」

調剤薬局のM&Aを行う際の手順

続いては、調剤薬局を対象としたM&Aのプロセスについて解説します。それぞれのフローで求められる手続きや全体像を把握しましょう。

【参考】M&Aの基本的な流れとは？検討からクロージングまでの手続きについて解説

Step1.売却・買収の目的を明確化する  

M&Aを成功させる第一歩は、売却または買収の目的を明確にすることです。経営課題の解決や事業拡大といった具体的な目的を設定することで、対象となる薬局の選定基準がより明確になります。

明確な目的を持つことで、プロセス全体をスムーズに進行させるだけでなく、成功率の向上にもつながります。目的をしっかりと固めることは、M&Aを効果的に進めるための重要な土台となります。

Step2.M&A専門家に相談し、相手先を選定する  

M&Aにおいては、MA&アドバイザーや弁護士、税理士などの専門家に早い段階から相談を行うことが推奨されます。

業界に特化した専門家を選ぶことで、交渉や手続きがよりスムーズに進むでしょう。専門家からの知見は、複雑な交渉や契約の際に役立ち、潜在的なリスクを軽減するサポートを提供することができます。

CINC Capital（シンクキャピタル）では、調剤薬局業界に詳しいアドバイザーが貴社の大切なM&Aのサポートをいたします。まずは、無料相談からお気軽にお問い合わせください。

Step3.デューデリジェンスを実施する  

デューデリジェンスとは、法務、財務、事業内容に関する詳細な調査を通じて、M&Aに伴うリスクを特定し、評価するための重要なプロセスです。

特に、調剤薬局特有の課題として、保険請求の正確性や取引先との契約内容、また薬機法や労働法に基づく運営体制の確認が重要です。デューデリジェンスでは、潜在的なリスクを詳細に把握することで、戦略的かつ適切な意思決定が可能になります。

適切なデューデリジェンスを実施することで、リスクを最小限に抑え、安全かつ成功に向けたM&Aを推進する土台を築くことができます。

【関連記事】デューデリジェンスとは？M&Aにおける意味や種類、進め方をわかりやすく解説

Step4.契約交渉を行い、条件を確定する  

M&Aの契約交渉は、成功に向けた重要なステップです。この段階で、価格や支払い条件、統合後の方針などを具体的に決めていきます。

契約書には、リスクを回避するための条項を盛り込むことで、取引の安全性を高めることが大切です。交渉で得られた情報を基に条件を調整し、双方にとって納得のいく契約を結ぶことを目指します。

Step5.契約締結後、統合作業を開始する  

契約が締結された後は、統合作業に移ります。この段階では、従業員や業務システムを統合し、新たな運営体制を構築していきます。

さらに、M&Aの効果を患者や地域社会にポジティブに伝えるため、適切な情報発信を行うことも重要です。信頼関係を維持しながら、スムーズな統合を進めることで、M&Aのメリットを最大限に引き出すことができます。

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【M&Aアドバイザーが解説】調剤薬局業界のM&Aの今後の展望とは？

調剤薬局業界におけるM&Aの未来は、少子高齢化や医療費削減政策など、社会的課題に対応する中でさらなる進展が予想されます。

少子高齢化の進行により、医療需要が増大する一方、繰り返される薬価改定が中小薬局の経営に大きな負担を強いています。このような背景の中、経営の効率化や事業継続を目指す手段として、M&Aの重要性はこれまで以上に高まっています。

現在、調剤薬局業界のM&Aにはいくつかの新たな傾向が見られます。調剤薬局チェーン同士の再編が進む中、ドラッグストアによる調剤薬局の買収が増加しています。また、IT企業や商社など異業種からの参入が予想されるほか、医療機関による調剤薬局の取得も増える可能性があります。これにより、M&Aの当事者が多様化し、業界再編が一層加速することが見込まれます。

取引規模の多様化も注目される点です。大手チェーン間での大型案件から、地域密着型の中小規模案件、さらには複数店舗をまとめたパッケージ型案件まで、さまざまな形態のM&Aが進行しています。これらは、それぞれの地域特性や市場ニーズに応じた柔軟な戦略が求められる場面を増やしています。

M&Aのバリュエーションには、医療制度改革や競争状況の変化、さらにはテクノロジー投資の必要性が影響を与えると考えられます。特に、DX（デジタルトランスフォーメーション）の進展が業界全体に大きな変化をもたらしており、オンライン服薬指導や健康サポート薬局としての機能強化、在宅医療への対応が重要な課題となっています。これらの変化は、企業価値評価の基準を変化させる要因ともなり得ます。

地域特性もM&Aを考える上で重要です。地方では再編が加速しており、一方で都市部では競争が激化しています。また、医療機関の統廃合が地域の調剤薬局ネットワークに影響を与えるケースも増えています。これらの要素は、地域ごとのM&A戦略を立案する上で重要な視点となります。

調剤薬局業界のM&Aは、経営課題の解決手段であると同時に、業界全体の持続可能性を高める鍵を握っています。今後は、社会構造や政策の変化に適応しながら、医療の質と効率を追求しつつ、地域社会との信頼を築く形で進化していくでしょう。

まとめ｜M&Aで調剤薬局の経営課題を解決しましょう

調剤薬局業界では、少子高齢化に伴う医療需要の変化や薬価改定、後継者不足といった複雑な経営課題が一層深刻化しています。こうした課題に対する解決策として、M&Aの重要性がますます高まっています。中小薬局から大手チェーンまで、規模の大小を問わず、経営効率化や事業継続を目的としたM&Aの活用が進んでいます。

M&Aを成功に導くためには、経営者間の目標やビジョンの共有、デューデリジェンスを通じたリスクの徹底的な把握、そして従業員や地域社会への丁寧な対応が欠かせません。これらを踏まえたうえで、M&Aは単なる経営課題の解決手段にとどまらず、地域医療を支え、調剤薬局の新たな価値を創造するための有力な選択肢となるでしょう。

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